한국기업평가 적정주가 계산 S-RIM 분석

 

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한기평 관련해서 주가분석을 진행한적이 있었죠 

 

review-k.tistory.com/43

한국기업평가 한기평 배당주 투자 분석

 

한기평은 오늘도 어김없이 혼자 독주하며 최고가 경신 뉴스를 뿜어내고 있습니다.

 

도대에 어디까지 달려갈지 관심이 집중되는데요, 

 

20년 초에 폭탄배당을 진행했었는데,  이번에도 초과배당을 진행할지 기대합니다. 

 

그럼 오늘은 한기평의 적정주가 구하는 방식 중

 

사경인 회계사님의 S-RIM방법으로 한국기업평가를 분석하게된다면 어떤 결과값이 나올지 

 

같이 한번 구해보도록 하겠습니다.

 

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이전에 포스팅했던 자료를 보시면 

당시 포스팅 할 때  EPS * PER 간단한 방식으로 적정 주가를 산정하여 주당 82,500원의 가치를 산정했습니다.

 

오늘은 이 방법이 아닌 S-RIM 방법으로 적정주가를 계산해보고자 합니다. 

 

S-RIM방법은 지배주주지분, 요구수익률, ROE, 발행주식수 를 알면 

기업가치를 알 수 있고, 기업가치를 알면 주당 가치를 알 수 있다.

 

식을 나열해보자.

기업가치 = 자기자본 + (초과이익-할인율)/할인율

 

수식으로 쓰면 아래와 같다.

V=Bo+Bo*(ROE-Ke)/Ke

 

■ 한국기업평가의 요구수익률은? 

 

요구수익률은 위 식에서 할인율과 같으며 Ke 자리에 들어간다.

 

사경인 회계사님은 신용평가 등급별 금리스프레드에서 BBB-등급 5년금리를 RIM에 적용하는 요구수익률로 사용하라고 말씀하셨다. 

(주식 투자로 최소 BBB-투자등급에 해당하는 회사채 수익률 이상으로는 얻어야 하기 때문)

 

 

 

한국기업평가의 요구수익률은 BBB- 채권의 5년만기수익률인 7.97%가 되겠다. 

 

그.러.나

 

한기평은 연간 4%의 배당을 실시하기 때문에 (보수적으로 잡음) 요구수익률을 4%로 설정하였다.

(이전에 맥쿼리인프라의 경우, 5년간 성장률의 합과 5년간의 배당수익률의 합을 구해서

계산하였었다. 이렇게 배당 주의 경우, 요구수익률을 위 방법으로 구해도 어느정도 비슷한 값이 나오고,

연간 배당하는 배당률을 보수적으로 잡고 계산하여도 신뢰할 수 있는 값이 도출된다. 

 

때문에 요구배당수익률은 4%로 설정하겠다. 

 

■ 한국기업평가의 자기자본은? 

 

자기자본은 자본총계-비지배지분으로 계산할 수 있다.

2020년 9월 기준으로 

자본총계는 106,145,681,862

비지배지분은 18,828,518,549  이므로 

자기자본(지배지분)은 87,317,163,313

 -> 873억

 

■ 한기평의 ROE는? 

 

2020년 12월 기준 

과거 2017년부터 증가 추세를 더해보면 22.2 로 예상하고 있다. 

 

■ 구할 건 다 구했다. 한기평의 기업가치는?

 

위의 식대로 살펴보면

기업가치는 아래 식과 같다. 

 

=873억+873억*(22.2-4)/4

=4,888억

 

■ 주식 수 구하기

 

와 진짜 주식 수 없다.. 

발행주식의 총 수 + 자기주식수 = 유통주식수 = 4,460,871주 

 

■적정주가 구하기 

488,880,000,000원 / 4,460,871

= 109,592 원

 

고새 또올랐네

지금 현재 가격과 어느정도 비슷한 가격대가 형성되어 있습니다.

현재 매수세가 너무 강하여 들어가는 것은 무서우니 

좋은 타이밍을 잡으려고 기다리고 또 기다리려고 합니다.

 

우리나라에서 전문적으로 꾸준히 수익을 내는 트레이더들 중

일년에 한번-두번 매매만으로도 꾸준히 수익을 내는 트레이더도 많다고 합니다.

 

굳이 사고팔고 사고팔고를 반복하면서 수익을 낼 필요가 있을까?

내가 원하는 자리에 주가가 올 때까지 기다리고.

내 자리가 오면 좋고 아니면 보내주는 쿨함이 있어야 돈을 잃지 않는 것 같다.