맥쿼리인프라 유상증자 재무제표 분석 2부

역시 맥쿼리인프라는 일자에 맞춰 정확하게 공시를 내놓습니다.

일 열심히 하는 맥쿼리인프라.

오늘 올라온 따끈한 공지 살펴보도록 하겠습니다.

 

오늘 맥쿼리인프라 유상증자 관련 공시는 기대했던 2차 발행가액에 대한 내용입니다.

 

출처-맥쿼리인프라 홈페이지

1차 발행가액, 2차 발행가액의 확정 발행가는 주당 10,550원으로 최종 결정났습니다.

1차,2차 발행의 중간 가격으로 맞춰질 줄 알았는데, 공시를 보니 두 가격 중 낮은 가격으로 최종으로 결정되었습니다.

이에 따라 12월 투자설명서 공시가 최종 수정되었습니다.

추가적인 소식이 들릴 때마다 맥쿼리인프라의 발빠른 대처가 투자자들과 잘 소통하려는 의지가 엿보입니다.

따라서 모집총액은 2,442억으로 확정되었습니다. 

 

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저번 시간에 이어 2편을 바로 제작하게 되었습니다.

지난 1편에서는 맥쿼리인프라에 대한 투자 수익구조와 MRG, 후순위채권 등에 대해서 알아보았는데요

맥쿼리인프라는 어떤 수익구조를 가지고 있어서 우리에게 어떻게 분배를 하는지 알아봤습니다.

 

review-k.tistory.com/55

맥쿼리인프라 유상증자, 투자설명서 분석 1부

■ 맥쿼리인프라의 운용수익은? 

 

이전 자료에서는 어떤 방법으로 어떻게 돈을 벌어 우리에게 주는지 자세히 알아봤다면

오늘은 숫자가 써있는 데이터인 재무제표를 살펴볼 시간이다.

핵심적인 부분먼저 보도록 하자.

 

손익계산서 재무제표 

출처-맥쿼리인프라 투자설명서 - 재무제표

항목부터 잘 보자. 

운용수익 = 맥쿼리인프라 임직원들이 투자자들에게 투자금을 받아 열심히 자산을 운용한 결과이다.

운용수익에는 아래와 같은 항목이 있다.

이자수익 + 배당수익 + 기타운용수익 = 운용수익 

 

재무제표 내 운용수익을 종합하여 2017년부터 살펴봤을 때, 4분기까지 모두 합산하면 예상운용수익은 약 3200억원으로,

(3분기까지 2450억이므로) 연간 꾸준하게 운용수익이 증가함을 알 수 있다.

 

- 이자수익은?  대출채권, 후순위채권, 선순위채권 등 이자수익으로, 역시 가장 많은 수익을 차지하고 있다.

이전 1편에서 말씀드렸듯, 후순위채권의 이자율은 10%-12%에 달합니다.

- 배당수익은? 지분증권투자, 증권예탁증권 (BNTC 외 2곳)

- 이외 나머지 기타수익으로 이뤄진다.

 

■ 운용비용은 얼마나?

 

재무제표 내 운용비용 탭을 살펴보자.

운용수수료, 자산보관, 이자비용 기타운용 등 잡다한 것들 다 포함해서 운용비용은 331억.(1-3분기까지)

위에 미리 언급드렸 듯, 운용수익은 2,450억 (1-3분기까지)

 

맥쿼리인프라가 운용수익으로 쓰는 비율은 

331억/2450억*100 = 13.5% 

즉, 풀어서 쓴다면 벌어들이는 수익금의 13.5%를 운용비용으로 지출한다는 이야기이다.

그러나 재밌게도, 2017년 대비 운용비용은 점차 줄어들고 있다. (이렇게 점차 줄어드는 것이 맥쿼리인프라가 가지고 있는 노하우라고 생각한다.) 

2017년 당시에는 527억/2400억*100 = 21.9%

어떻게 운용수수료가 20%씩이나;; 

2017년 당시에 맥쿼리인프라가 운용수수료 비싸다는 기사를 본적이 있었다.

 

리츠의 경우, 운용수수료는 운용수익에 10%미만으로 책정되어 있다. 

같은 말로, 리츠는 운용수익의 90%를 투자자에게 반드시 배당해야만 한다. 우리 맥쿼리인프라도 운용수수료가 10%미만으로 떨어지는 방향으로 점차 노하우를 쌓아가고 있다. 

 

따라서,

당기순이익 = 운용수익 - 운용비용  이므로 

실제로 순수 남는 금액은 1-3분기 기준 2118억이 되는 것이다. (점차 꾸준히 증가하는 모습)

 

 

■ 가지고 있는 자산 대비 수익률은? 

운용자산(대출금, 현금, 지분증권) + 기타자산(미수이자, 미수금, 선급금 비용) = 자산총계 (1-3분기 기준)

즉, 맥쿼리인프라의 자산+투자금+부채+빚+사채 등 모두 합친 금액은 22,582억

22,582억을 운용해서 2,118억을 연마다 꾸준히 생산해내니 

자산운용만으로 연간 약 9.3%의 수익률을 내고 있다. 그렇게 9.3%의 수익률 중 우리에게 약6.5%의 배당을 주는 것이다. 

(항상 감사하게 생각하고 있습니다 맥쿼리인프라)

 

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오늘은 재무제표의 항목 하나하나 살펴보면서 용어에 대해 하나씩 뜯어보았습니다. 

맥쿼리인프라가 어떻게 자산운용하며 어떤 수익률을 내고, 우리에게 얼마나 배당하는지에 대해 살펴보는 시간이었습니다. 단순히 "매출이 점차 증가하는구나~"로 대충 넘어갔던 것을 하나하나 들여다보면서 계산해보니 

뭔가 맥쿼리인프라라는 주식에 대해 한단계 더 알아간 기분이지 않나요?

 

다음 다가올 3부는 맥쿼리인프라가 가지는 리스크에 대해서 포스팅하도록 하겠습니다.

 

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